產業新訊

新聞日期:2020/02/17  | 新聞來源:工商時報

郭明錤:博通將退出5G PA 劍指穩懋

台北報導  天風國際證券分析師郭明錤預測,博通(Broadcom)將退出5G功率放大器(PA)供貨商行列,Qorvo與思佳訊(Skyworks)取代其位,連帶影響穩懋(3105)的PA業務成長動能。  穩懋14日股價下跌2.69%,收在307元,外資及投信同步賣超,分別賣超3,106張、237張,自營商則買超58張,合計三大法人賣超穩懋3,285張。  郭明錤最新報告中,調整對新款5G iPhone PA設計的預測,每支5G iPhone 5G PA用量,大幅下修到一或二個,先前預估為六個。  他先前預測,新5G iPhone採用的新增5G PA共六個,包括各2個n41、2個n77與2個n79,在蘋果(Apple)的5G策略布局中,穩懋與博通為2019~2021年最大iPhone PA贏家。  然而,他的最新調查報告指出,因n41與4G中高頻PA整合,故不使用,且取消2x2上行鏈接(Uplink),每支新5G iPhone採用的PA共一或二個,n77與n79各一個,或n77與n79整合一個。  郭明錤因而調整先前對iPhone 5G PA供貨商的預測,最初預期博通、安華高(Avago)負責設計與穩懋負責生產,為iPhone 5G PA獨家供貨商,現在則預期Qorvo與思佳訊將取代博通,成為iPhone 5G PA供貨商,博通僅專注於供應整合n41的中高頻PA。  博通雖整合n41的中高頻PA,單價提升,但因博通幾乎為iPhone 11系列中高頻PA獨家供貨商,2019年下半年來自iPhone營收基期高,加上因退出5G PA,失去新產品營收驅動,博通在2020年下半年的iPhone業務,年成長有限。  至於Qorvo與思佳訊部分,iPhone 5G PA供貨比重尚未確定,但Qorvo與思佳訊供貨商在的iPhone業務,將會有較佳的年成長。  因博通退出iPhone 5G PA的供應,穩懋的iPhone 5G PA業務也將低於預期,且面臨來自大陸手機市場的衰退風險,郭明錤仍正向看待穩懋長期趨勢,但該公司整體業務多空態勢不明,建議投資人須密切關近期該公司產能利用率變化。  近期股價強勢反彈,也代表市場對穩懋成長預期很高,他建議投資人須關注穩懋近期產能利用率,並謹慎面對來自新冠肺炎的潛在風險。
新聞日期:2019/08/01  | 新聞來源:工商時報

穩懋前景靚7外資挺

看好5G成長動能,目標價突破天際升至388元

台北報導
櫃買第二大權值股穩懋(3105)法說會釋出高度樂觀展望,里昂證券領銜,將推測合理股價調升至「突破天際」的388元,野村、美林、大和資本、摩根大通、高盛、摩根士丹利證券等全數上調,看好5G循環激起獲利長線成長動能,股價超越300元正式成為市場共識。
穩懋在櫃買指數權重達3.505%,法說會上釋放第三季營收季增上看三成、毛利率將比第二季更優的看法,超越市場期待,儘管股價在法說會後,31日出現龐大獲利了結賣壓,外資圈不僅不改樂觀態度、還更為積極,彙整七大外資對穩懋推測合理股價預期,介於299~388元,潛在漲幅最高超過四成。
原本對穩懋最樂觀的外資券商是里昂與美林證券,在法說會前已雙雙賦予300元推測合理股價估值,穩懋法說會後,兩家最樂觀外資急速更新看法,且同步上調財務與股價預期。
里昂證券半導體產業分析師侯明孝指出,穩懋第三季財測前景極為亮眼,不是來自5G,反而是與華為海思內包(insourcing)製造的關聯較深,且可望一路增長至2020年。
但這同時意味著,儘管5G功率放大器(PA)內含價值成長題材已廣為市場知悉,但5G基礎建設加速布建、5G智慧機價格比想像中親民,均將帶動穩懋明年獲利比想像中可觀,換句話說,穩懋來自5G的上檔空間,還沒真正到來,隨5G商機持續擴張,穩懋獲利將更為搶眼。
大和資本證券半導體產業分析師徐禕成更指出,穩懋的前景極為亮眼,會不會「好到令人難以置信(Too good to be true)」?但觀察穩懋智慧機、5G基礎建設、WiFi、VCSEL四大事業體全面昂揚,與大和資本先前提出的正向觀點不謀而合,因此,更加確立買進穩懋的多頭看法,並將推測合理股價估值升到315元。
基於穩懋法說會釋出高度樂觀展望,以及5G浪潮的潛在威力,外資於穩懋法說會後,把2019~2021年的每股純益估計值,調升為8.01、11.24與13.89元。
穩懋31日一面受聯準會利率決策會議前不確定氣氛影響,又遇獲利了結賣壓,終場小跌1.47%、收268元。

新聞日期:2019/04/26  | 新聞來源:工商時報

穩懋:Q1谷底 Q2兩位數成長

台北報導
功率放大器(PA)龍頭廠穩懋25日公布第一季自結獲利1.51億元,季減、年減均為79%,每股盈餘(EPS)0.41元,資深副總經理陳舜平指出,首季為今年谷底,隨客戶在5G積極開發、特別是亞洲客戶投片情況佳,預期第二季營收季增14~16%(mid-teens),毛利率約31~33%(low thirties),而手機PA與基礎建設將有不錯的表現。
穩懋為高通及博通主要PA代工廠,2019年第一季受到終端需求不振所影響,產能利用率下滑至約5成,營收為36.19億元,季減14%、年減19%,加上產品組合無明顯改善,對毛利未能有正面幫助,使毛利率下滑7.6個百分點,出現罕見的25%水準;EPS 0.41元則為2014年以來同期最低。
陳舜平坦言,5G在2019年發展仍屬初期,穩懋面臨短期挑戰,惟隨客戶5G開發專案持續,自農曆年後陸續看到亞洲國家廠商增加投片量,使公司3月營收出現回溫,第一季表現也略優於預期、應為今年谷底,對後續展望具有相當信心;在需求回溫下,估第二季營收將季成長mid-teens、毛利率則約為low thirties水準,而第三季也將可望維持傳統旺季表現。
在2019年首季的產品組合上,蜂巢式網路(Cellular)占25~30%、WiFi 20~25%、基礎建設25~30%、其他17%。陳舜平特別指出,隨客戶持續在5G上積極開發及出貨,基礎建設呈季增、年增;而在垂直共振腔面射型雷射(VCSEL)方面,除既有大客戶外,也有增加其他客戶專案,其中,3D感測(3D sensing)與去年相比,終端數量成長相對樂觀。
對於第二季展望,陳舜平指出,從第一季後期看到投片增加,因此對後續需求有信心將增加,只要產能利用率可拉高至70~80%、第二、三季投片量有增加,逐月與逐季攀高可能性高;今年資本支出將把產能往上提,上半年就會完成產能擴充、到36~37K月產能。
「穩懋研發腳步沒有停,也沒有辦法停。」陳舜平強調,各開發專案和計畫持續進行,參展活動也如火如荼象。

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