產業新訊

台積雙憂 外資看淡聲四起

新聞日期:2019/05/28 新聞來源:工商時報

報導記者/簡威瑟

遭華為風暴掃到、大陸市場恐對蘋果產品消費銳減
台北報導

華為風暴擴散,台積電雖已宣布持續出貨華為,仍難以穩定外資法人持股信心。里昂證券半導體產業分析師侯明孝指出,華為事件對台積電應不只是短期問題;瑞信證券則考量華為在台積營收占比高、甚至大陸市場未來對蘋果產品消費銳減也會影響台積營運,降推測合理股價至270元,棄守「3」字頭。
台積電股價受到中美貿易戰與華為遭禁侵擾,股價自高點回檔逾一成,「幾元才是合理進場價位?」成了市場大哉問。本土投顧龍頭台股科技產業共同主管指出,依據今、明年獲利影響,以及過往股價淨值比估算,若台積電股價回落到205元,將是較佳投資機會。
不過,未來情況如何演變,還是沒辦法讓機構法人完全安心。
侯明孝認為,自從美國宣布華為禁令後,台積電股價「僅」修正6.4%、仍享有相對高估值,幅度遠小於下半年每股純益可能折損10~15%衝擊,華為事件雖凸顯出台積電在全球晶圓代工領域不可或缺地位,但必須留意,要是大陸基於愛國主義,降低對蘋果iPhone購買,台積電同時身為華為與蘋果應用處理器獨家代工廠,中期所受影響不低。里昂同時把台積電合理股價估值由255元,略降至243元。
摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻同樣持戒慎立場,他認為,台積電身為海思半導體中高階晶片代工廠,要是華為中高階機款面臨零組件供應不順,接下來恐怕也難逃砍單影響。
瑞信證券台灣區研究部主管艾蘭迪(Randy Abrams)針對台積電的調整,則具指標性意義。因為瑞信將台積電推測股價從300元,下修到270元,雖維持看好後市立場,卻開啟多頭派研究機構棄守「3」字頭濫觴,顯然華為事件造成的影響,不得不慎。
且瑞信與里昂、大摩一樣,同步關注中長期風險,並提出四項觀察焦點:一、大陸消費者是否減少採買蘋果商品。二、5G招標進度放緩,影響基礎建設與資料中心支出。三、包含智慧機、PC、筆電在內價值千億美元的電子產品,6月底可能被提高關稅。四、需求放緩、打消庫存壓力,致使半導體成長動能受限。
本土投顧龍頭則建議旗下客戶,台積電目前股價相當於3.4倍2019年預估每股淨值,接近其歷史平均水準,若不計入2008~2009年金融海嘯期間、台積電當時評價降至兩倍股價淨值比,歷史股價淨值比的下緣約三倍,即股價相當於205元左右,是安全的進場點。

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