產業新訊

新聞日期:2022/05/31  | 新聞來源:工商時報

杰力攻非消費性市場 營運拚新高

台北報導
 MOSFET廠杰力(5299)全力進攻非消費性市場,目前規劃以商用PC、雲端運算、智慧家居及電動機車等高階市場前進。法人指出,杰力目前在相關領域都已經開始量產出貨,將可望使2022年營運抵銷消費性市場低迷,推動業績再度改寫歷史新高。
 近期消費性市場需求相對低迷,使IC設計廠開始加大力道布局非消費性市場,其中杰力開始加碼衝刺商用PC及雲端運算等高階市場。法人指出,杰力在商用PC市場成功以MOSFET打入全球前五大非蘋品牌供應鏈當中。
 且除了在商用筆電產品有所成績之外,另外亦有商用筆電使用的USB-PD產品線,在近期商用PC市場需求暢旺的同時,成為杰力亦保持出貨動能的原因之一。
 另外,在5G、AI等新興技術成長的同時,資料中心及伺服器等市場規模不斷擴大,杰力將從電源供應器及風扇馬達等市場切入。法人指出,杰力目前在資料中心、伺服器等相關領域所需的MOSFET產品也正在放量出貨,且第二季出貨動能可望優於第一季水準。
 至於在智慧家居及電動機車等終端市場,杰力亦開始有逐步放大出貨動能。供應鏈指出,杰力先前在手持式吸塵器及掃地機器人等市場就已經獲得陸系品牌導入,電動機車雖然在起步階段,但隨著淨零碳排趨勢持續發展,杰力有望逐步放大出貨動能。
 杰力4月合併營收2.55億元、月增1.2%,改寫單月新高,相較2021年同期成長14.6%。累計2022年前四月合併營收9.91億元、年成長23.5%,刷新同期新高。
 法人看好,杰力在非消費性布局效益有望持續浮現,推動2022年營運繳出逐季成長動能,並帶動全年業績再度改寫歷史新高水準,獲利有機會挑戰逼近賺進兩個股本的成績單。

新聞日期:2022/05/30  | 新聞來源:工商時報

MOSFET台鏈廠 喜迎轉單潮

台北報導
 國際IDM大廠搶攻第三代半導體商機,擴大將MOSFET產能移轉至第三代半導體市場。法人看好尼克森、杰力、大中及富鼎等台灣MOSFET供應鏈,可望搶下國際IDM大廠的轉單商機,也注意到功率半導體晶圓廠漢磊及嘉晶等概念股,搭上這波第三代半導體需求,接單動能逐步放大。
 隨著5G、電動車及工業等終端市場大規模成長,碳化矽(SiC)及氮化鎵(GaN)等第三代半導體市場,成為未來功率半導體的新商機,意法半導體、瑞薩及英飛凌等國際IDM大廠,逐步擴大擴增第三代半導體產能,導致國際IDM大廠的消費性MOSFET產能不斷縮小,也讓台灣的MOSFET廠,擴大搶下從國際IDM大廠的移轉訂單。
 法人指出,尼克森、杰力、大中及富鼎等MOSFET廠,近年來於半導體產能全面吃緊潮中,陸續拿下不少轉單,隨著國際IDM大廠不斷壓縮消費性MOSEFT產能,台灣MOSFET廠有機會拿下更多移轉訂單。
 市場專家表示,MOSFET主要投片量產的8吋及6吋晶圓,目前的代工產能來看,有機會一路維持吃緊到2023年,加上國際IDM大廠逐步移轉消費性MOSFET產能至高階市場,這波MOSFET市場的需求,短期內仍將維持目前的火熱現狀。
 其中,杰力、大中及富鼎等MOSFET廠,受惠產能吃緊,產品單價維持在高檔,加上訂單滿手,2022年前四月繳出歷史同期新高的亮眼成績。法人強調,雖然消費性筆電放緩,不過MOSFET供給仍相當吃緊,且商用及電競筆電需求依舊相當強勁,看好MOSFET廠第二季營運仍有機會持續攀升,下半年訂單亦有望再成長,全年營運可望繳出歷史新高的成績。
 此外,因第三代半導體市場後續需求,有望大幅成長,漢磊、嘉晶等功率半導體廠,也開始搶進碳化矽、氮化鎵等相關市場。法人指出,漢磊、嘉晶目前訂單動能,有機會一路衝到年底,目前不論車用電子、5G及太陽能等終端市場,也開始擴大使用第三代半導體,預期2023年之後的接單表現,可以一路放大成長。

新聞日期:2021/11/30  | 新聞來源:工商時報

台鏈MOSFET 明年續旺

受惠交期延長、價格看漲,尼克森、杰力等接單動能強
台北報導
 金氧半場效電晶體(MOSFET)市場需求持續暢旺,不過在8吋晶圓代工持續吃緊情況下,交期及價格依舊居高不下。供應鏈傳出,意法半導體、達爾及安森美等國際IDM大廠在下半年MOSFET交期仍持續延長,且將針對2022年MOSFET價格再度調漲,使MOSFET在2022年將持續呈現市況熱絡。
 法人指出,由於中低壓MOSFET仍呈現價格上漲、交期增加,預期尼克森(3317)、杰力(5299)、大中(6435)、全宇昕(6651)及富鼎(8261)等MOSFET供應鏈訂單動能將一路旺到2022年。
 MOSFET市場供給持續吃緊,業界傳出,雖然當前PC及筆電市場因長短料問題下修全年拉貨力道,但並沒有影響到MOSFET供給動能,反倒讓交期從原先的大約30周左右延長到50周,等同於現在下單,最快明年第二季底之前才能夠交貨,顯示中低壓MOSFET供給動能仍然呈現缺貨情況,且2022年有望再度調漲報價。
 據了解,MOSFET大多採用8吋及更小尺寸的晶圓量產,且僅需要用到0.18、0.25微米等成熟製程,與電源管理IC採用製程幾乎相同,在5G、電動車及人工智慧等新興應用對於電源管理IC需求量呈現倍數成長的同時,晶圓代工廠幾乎優先選擇毛利較高的電源管理IC量產,使MOSFET投片受到壓抑,成為MOSFET本次大幅度缺貨的關鍵原因之一。
 由於這波8吋晶圓代工產能將一路缺貨到2022年,加上電源管理IC在2022年需求將更加強勁效應,使MOSFET市場有望一路暢旺到2022年,持續迎來缺貨漲價商機。
 法人表示,MOSFET產品單價本就相對一般邏輯IC低上許多,因此國際IDM大廠在一般消費性用的中低壓MOSFET在本次缺貨潮當中傾向不接單,將產能移轉至更高毛利的工業、車用及航太用MOSFET市場,不僅讓消費性MOSFET供給持續吃緊,更讓台灣MOSFET廠順勢搶下這波轉單潮,預期2022年尼克森、杰力及大中等相關供應鏈營運動能將可望持續衝高。
 法人看好,MOSFET廠2021年營收不僅可望創下新高,且毛利率成長的同時,獲利成長幅度將明顯優於營收增幅,2022年MOSFET產品單價將持續看增,供應鏈業績再衝新高可期。

新聞日期:2021/06/16  | 新聞來源:工商時報

英飛凌喊漲 MOSFET廠樂

漲幅約10~15%,杰力、大中、富鼎、尼克森Q3可望跟進
台北報導
IDM大廠英飛凌(Infineon)近日發出客戶信函指出,由於馬來西亞、台灣等地區新冠肺炎疫情延燒,可能將使產能供給下降。供應鏈傳出,在MOSFET供給減少,加上市場需求續旺情況下,英飛凌在6月將針對MOSFET產品調漲報價,漲幅大約落在10~15%區間不等。
法人表示,除了英飛凌之外,其他如意法半導體及安森美等IDM大廠亦相繼宣布再度調漲報價,因此看好杰力、大中、富鼎、尼克森及全宇昕等MOSFET供應商將有機會在第三季跟進調漲報價,推動營運持續衝高。
新冠肺炎疫情持續,近日馬來西亞、台灣疫情突然升溫,使英飛凌在馬來西亞的後段封測廠產能受到影響。根據英飛凌發出的客戶信函當中指出,馬來西亞麻六甲州的封測廠及吉打州的居林科技園區晶圓廠、測試廠先前因疫情短暫關閉幾天,目前已經復工,但由於員工須進行PCR檢測及隔離,因此產能將無法回復先前水準,預期目前狀況將影響二~三周的時間。
另外,英飛凌在客戶信當中亦提到,台灣同樣因新冠肺炎疫情影響,合作夥伴也發生產能減少的狀況,目前仍在評估後續影響。
供應鏈指出,由於5G、宅經濟等需求仍相當強勁,因此MOSFET市場持續在高檔水準,英飛凌也傳出將在6月調漲MOSFET報價10~15%。加上先前意法半導體、安森美及東芝等IDM大廠相繼宣布近期全面調漲報價,使MOSFET報價不斷飆升。
因此法人看好,杰力、大中、富鼎及尼克森等MOSFET在上半年全面調漲過一次報價後,將有機會在下半年再度調升產品價格,以反映晶圓代工、封測報價不斷上漲所帶來的營運成本增加。

新聞日期:2020/07/30  | 新聞來源:工商時報

杰力Q2營收、淨利 同創新高

在PC及筆電需求持續暢旺帶動下,法人看好第三季再上層樓
台北報導
金氧半場效電晶體(MOSFET)廠杰力(5299)公告第二季財報,單季歸屬母公司淨利達8,698萬元,改寫歷史新高。法人看好,在PC及筆電需求持續暢旺帶動下,杰力第三季業績有望再攀新高。
杰力公告第二季財報,單季合併營收達5.34億元、季增52.6%,相較去年同期成長25.6%,毛利率為32.7%、季減0.9個百分點,歸屬母公司淨利達8,698萬元、季增38.1%,每股淨利2.47元,寫下單季合併營收、歸屬母公司淨利同創新高的優異成績單。
累計上半年合併營收為合併營收8.83億元、年增9.7%、平均毛利率33%、年減0.4個百分點,歸屬母公司淨利1.5億元、年成長5.6%,改寫同期新高水準,每股淨利為4.26元。
法人表示,MOSFET先前受到美中貿易戰和英特爾CPU缺貨影響,使系統廠拉貨力道降低,MOSFET也開始同步出現庫存水位增加及價格修正,不過進入2020年後,在新冠肺炎疫情效應下,PC、筆電拉貨力道開始明顯上揚,杰力MOSFET出貨量開始明顯成長,帶動第二季業績繳出亮眼成績單。
放眼下半年PC、筆電等市場需求,由於全球各地新冠肺炎疫情仍持續延燒,讓居家辦公、遠端教育等需求維持在高檔水準,PC、筆電品牌更看好下半年出貨可望再度上揚,紛紛上修全年出貨量,讓PC、筆電供應鏈第三季可望持續大啖訂單。
杰力目前成功以MOSFET打進全球前五大筆電品牌當中的數款機種,且不乏價格較高的商用筆電訂單,因此法人看好,杰力第三季的MOSFET出貨量能將可望持續成長,業績亦有望挑戰新高表現。
事實上,由於全球各地疫情仍尚未平息,因此意法半導體、英飛凌等國際IDM大廠的MOSFET產能亦未全產能產出,部分訂單在第二季就開始移轉到台系MOSFET廠,讓杰力等MOSFET廠營運成功再添柴火,下半年營運法人不看淡。

新聞日期:2020/05/26  | 新聞來源:工商時報

功率元件爆訂單 Q2供不應求

台灣MOSFET、IGBT廠出貨暢旺,同步擴大對6吋及8吋晶圓廠投片

台北報導
新冠肺炎疫情仍在全球蔓延,但隨著各國政府解除封城禁令並開始重啟經濟活動,用於在家遠距工作或遠距教學的伺服器、筆電及平板、WiFi網通設備等出貨續強。
而智慧型手機及真無線藍牙耳機(TWS)等消費性電子產品銷售亦見止跌回溫,加上呼吸器及額溫槍等醫療設備仍是供不應求,帶動金氧半場效電晶體(MOSFET)等功率元件需求爆發。
由於國際IDM廠在全球各地的晶圓廠仍未回復到疫情前的利用率,包括MOSFET及絕緣閘雙極電晶體(IGBT)等功率元件第二季供不應求,而且美中貿易戰升溫,大陸當地系統廠或ODM/OEM廠加快去美化,包括大中(6435)、杰力(5299)、尼克森(3317)等台灣供應商直接受惠轉單效應並擴大對6吋及8吋廠投片,也讓世界先進(5347)、茂矽(2342)、漢磊(3707)旗下漢磊科等接單旺到第三季。
包括MOSFET在內的功率元件市場庫存在去年底完成去化,今年以來,需求逐步回溫,雖然新冠肺炎疫情造成消費性電子以及車用電子產品終端需求疲弱,但因國際IDM廠的晶圓廠或封測廠產能受到所在地封城影響,產能利用率仍在復甦階段。
在市場供給量明顯受到縮減情況下,隨著疫情帶動的伺服器、筆電及平板、醫療設備等銷售轉強,加上各地即將解封並重啟經濟活動,4月以來MOSFET/IGBT等功率元件需求意外轉強,市場已是供不應求。
然而在此之際,美中貿易戰升溫,美國對華為提出更嚴格貿易限制,不僅華為擴大對台灣MOSFET廠下單,包括聯想、浪潮、小米等大陸ODM/OEM廠或系統廠也更速去美化,增加對台灣MOSFET廠採購量能。也因此,包括大中、杰力、尼克森等業者第二季出貨看旺,同步增加對晶圓代工廠投片量。
受惠於功率元件的晶圓代工訂單轉強,世界先進、茂矽、漢磊科等6吋或8吋晶圓廠接單回升,產能利用率在5月達到滿載投片,且訂單能見度已看到第三季,完全不受到新冠肺炎疫情衝擊。其中,世界先進4月合併營收25.85億元符合預期,5月及6月營收看增,第二季營收預估可達80~84億元的業績展望上緣並續創新高。
漢磊受惠於漢磊科利用率回升及磊晶廠嘉晶出貨暢旺,4月合併營收4.94億元,較去年同期成長5.7%。茂矽在功率元件代工訂單湧入下,4月合併營收衝上1.63億元,較去年同期成長97.6%。法人看好漢磊及茂矽第二季營收明顯優於第一季,第三季仍有成長空間。

新聞日期:2020/05/14  | 新聞來源:工商時報

迎急單 MOSFET供應鏈高歌

杰力、大中、尼克森等4月營收均成長雙位數
台北報導
英特爾(Intel)新一代伺服器及桌上型處理器開始逐步量產出貨,正好第二季進入世代交替階段,由於新款處理器對於金氧半場效電晶體(MOSFET)用量增加三~四成。在MOSFET用量大增,加上國際IDM大廠逐步淡出伺服器、筆電市場,法人看好,MOSFET供應鏈大中(6435)、杰力(5299)及尼克森(8261)等相關廠商後續出貨將可望全面成長。
近期在新冠肺炎疫情效應下,網路流量大幅增加,加上5G發展腳步不斷,使得資料中心、伺服器等建置需求不斷成長,並未因疫情影響建置速度,在資料中心、伺服器等需求大增帶動下,英特爾Cascade Lake Refresh、Cooper Lake等訂單不斷湧現,加上平板電腦及二合一筆電需求大增,同步推動英特爾處理器暢旺。
不僅如此,英特爾新產品也已經開始進入出貨階段,據了解,英特爾最新一代伺服器處理器Ice Lake及第十代桌上型/筆電處理器Comet Lake在本季開始逐步量產出貨,預期出貨量進入下半年可望開始逐月攀升。
供應鏈指出,由於新一代處理器效能再度提升,因此將帶動MOSFET用量成長三~四成,不過在國際IDM大廠逐步淡出伺服器、消費性情況下,系統廠開始轉向台灣MOSFET廠拉貨,以應對這波急單需求。
法人表示,大中、杰力、尼克森及富鼎等MOSFET廠當前已經打入伺服器、桌上型PC及筆電供應鏈,4月已經受惠於中國復工回補庫存需求,帶動業績明顯升溫,第二季營運可望在筆電、平板電腦及資料中心等訂單挹注下,繳出優於第一季的成績單,且進入下半年後,在英特爾新品效應帶動,出貨有機會持續成長。
杰力公告4月合併營收達1.86億元、月成長40.9%,改寫單月歷史新高水準,相較2019年同期成長約41%,累計2020年前四個月合併營收為5.36億元、年增4.55%,改寫歷史同期高點。
另外,大中、尼克森及富鼎等4月合併營收也分別繳出月成長雙位數表現,顯現出貨回溫跡象,後續在英特爾新品效應下,法人看好MOSFET廠業績可望進入成長軌道。

新聞日期:2019/02/12  | 新聞來源:工商時報

IDM廠看好 MOSFET市況續旺

受惠5G、電動車需求,下半年可望供不應求;晶圓代工廠接單亦維持高檔

台北報導
雖然美中貿易戰引發的總體經濟不確定性,對第一季半導體市場造成衝擊,但包括英飛凌(Infineon)、安森美(ON Semi)、威世(Vishay)等國際IDM大廠,在近期召開的法人說明會中不約而同表示,受惠於5G及電動車等新需求明顯成長,對今年金氧半場效電晶體(MOSFET)等功率半導體市況抱持樂觀看法,下半年仍有可能持續供不應求。
此外,晶圓代工廠持續受惠於IDM廠釋出委外訂單,第一季MOSFET晶圓代工接單維持高檔。世界先進董事長方略就指出,包括MOSFET在內的分離式元件第一季投片量幾乎與上季持平。法人看好大中(6435)、杰力(5299)等MOSFET供應商可望受惠,今年營運將優於去年。
英飛凌及安森美等IDM廠在法說會中指出,美中貿易戰影響中國市場需求,包括MOSFET及絕緣閘雙極電晶體(IGBT)等功率半導體市場在去年第四季面臨庫存去化壓力,但第一季市況已經穩定下來,主要是受惠於5G新空中介面(5G NR)、電動車及先進駕駛輔助系統(ADAS)、人工智慧及高效能運算(AI/HPC)等需求回溫,抵消了電腦及手機等3C產品的需求減緩壓力。
安森美執行長Keith Jackson在法說會中指出,雖然總體經濟展望不佳,但對中長期看法維持樂觀,因為有四大趨勢(megatrends)帶動功率半導體及電源管理等市場成長,包括了電動車加速導入市場及擴大採用能提升駕駛安全性的ADAS系統、工業應用持續提升電源效率、雲端運算帶動伺服器及資料中心建置、以及才剛起步的5G基礎建設等,都需要採用更多的MOSFET或IGBT。
英飛凌行銷長Helmut Gassel在法說會中指出,包括MOSFET在內的功率半導體近期的確受到市況疲弱及庫存增加影響,但仍看好後續需求回升,且通路端庫存僅增高個位數百分比,預期增加的庫存會在第一季底完成去化,以價格並未受到影響或出現跌價情況,價格仍維持平穩,只有出貨量減少的問題。
英飛凌亦說明,包括5G在內的新應用對MOSFET需求有明顯增加,如5G頻段區分為Sub-6GHz及毫米波,新增支援波束成形(及大規模多重輸入多重輸出等基礎建設需要大量採用MOSFET。另外,霧運算及邊緣運算市場將在5G時代快速成長,法人看好相關應用裝置MOSFET訂單可望由大中、杰力、尼克森等台廠拿下。

新聞日期:2018/12/06  | 新聞來源:工商時報

PC生產鏈搶出貨 帶旺瑞昱義隆電

晶片廠Q4及明年Q1營運轉強,MOSFET供應商大中、杰力等維持高檔
台北報導
美中貿易戰暫時休兵,由於明年第1季原本加徵關稅項目中,包括伺服器及PC等電腦運算相關產品,且業界普遍認為美中貿易戰在90天後將繼續開打,也因此,ODM/OEM廠反而傳出近期回溫,要在90天的黃金期間內搶著出貨。
原本第4季進入淡季的伺服器及PC相關晶片廠,在生產鏈拉貨動作轉趨積極情況下,近期出貨開始明顯轉強,包括瑞昱(2379)、義隆電(2458)、茂達(6138)、祥碩(5269)、致新(8081)、信驊(5274)等業者明顯受惠,至於大中(6435)、杰力(5299)、富鼎(8261)、尼克森(3317)等金氧半場效電晶體(MOSFET)供應商,第4季及明年第1季營運持續看旺。
美中貿易大戰持續開打,美國原本有意要在明年1月1日將部份原本只加徵10%關稅的項目提高關稅稅率至25%,而伺服器及PC正好名列被加徵關稅項目之列。因為多數ODM/OEM廠的量產據點集中在中國大陸,為了減少關稅壓力,原本第4季要全產能量產搶在年底前完成出貨,但卻因英特爾中央處理器(CPU)供不應求,讓許多ODM/OEM廠頭痛不已。
不過,隨著美中貿易戰暫時休兵,美國對中國進口部份項目加徵關稅至25%將暫緩90天實施,加上英特爾CPU供貨量逐步放大,超微CPU供貨量維持穩定,ODM/OEM廠已經產能全開,要在明年第1季底前的90天黃金時間內搶著出貨。業者表示,評估美中貿易戰短期內很難真正停戰,第1季底關稅提升至25%的機率很高,所以得想盡辦法在明年第1季底前完成出貨。
電腦相關晶片供應商在10月面臨一波訂單修正後,原本預期接單將進入淡季,要等到明年第2季底才會明顯回升,不過,隨著ODM/OEM廠全產能力拚出貨,並且擴大採購相關晶片,瑞昱、茂達、祥碩、義隆電、致新、信驊等業者直接受惠,12月及明年第1季上旬的出貨不看淡。
至於MOSFET市場持續缺貨,且IDM廠出貨交期仍長達3~6個月,ODM/OEM廠明顯轉向台系供應商採購,包括大中、杰力、富鼎、尼克森等業者,第4季營運表現仍可維持高檔,明年第1季接單幾乎已達滿單水準,營收及獲利表現可望維持強勁。

新聞日期:2018/07/24  | 新聞來源:工商時報

適逢旺季,法人看好富鼎、大中、杰力、尼克森下半年獲利

中興急單加價狂掃貨
台MOSFET廠漲風再起
台北報導

隨著時序進入半導體市場傳統旺季,金氧半場效電晶體(MOSFET)市場供給缺口持續擴大,第三季價格已順利調漲約1成幅度,然而大陸中興通訊獲美國解禁並重啟營運後,帶動大陸系統廠全面釋出MOSFET急單,並傳出部份業者還願意再加價2成大舉掃貨。
業者表示,今年以來時常聽聞大陸業者加價搶料消息,繼日前半導體廠加價搶矽晶圓貨源,以及加密貨幣挖礦機廠加價搶買DDR3之後,近期再度傳出加價搶買MOSFET消息。
第三季MOSFET價格調漲約1成,第四季價格可望續漲1成,而大陸系統廠因為下單較慢,現在為了搶到足夠產能,開出比市價再高出2成的價格掃貨,對MOSFET供應商來說,只要有貨可出,營收及獲利自然會大幅成長。
由於國際IDM廠下半年MOSFET產能已被預訂一空,ODM/OEM廠及系統廠大舉轉單台灣供應商,加上大陸系統廠又願意加價採購,法人看好富鼎、大中、杰力、尼克森下半年接單滿載到年底,營收將見強勁成長動能,下半年獲利有機會挑戰較上半年成長1倍。
台股昨日賣壓沉重,但MOSFET概念股股價明顯有撐,取得鉅晶8吋晶圓代工產能的富鼎股價漲逾3.4%以48.5元作收,爭取到晶圓雙雄產能的大中及杰力股價尾盤亦由黑翻紅,大中漲逾1.8%達138元作收,杰力股價漲近1%以132元作收。
今年以來MOSFET供貨一直處於吃緊狀態,主要原因在於包括英飛凌、威世(Vishay)、意法、安森美(ON Semi)等國際IDM大廠近幾年來並無擴增新產能,但去年以來包括汽車電子、物聯網、雲端運算等新應用,大量去化MOSFET產能,導致應用在電腦及智慧型手機等3C產品的MOSFET供貨不足,價格也已連續3季度調漲。
下半年進入傳統旺季,但國際IDM廠再度延長MOSFET交期,其中,低壓及高壓MOSFET交期已拉長到30~40周,絕緣閘雙極電晶體(IGBT)交期則上看30周。在此情況下,IDM廠下半年幾乎沒有多餘產能可以接單,也導致ODM/OEM廠及系統廠大舉轉單台灣MOSFET廠,而包括富鼎、大中、杰力、尼克森等台灣業者滿手訂單,而且訂單已滿載到年底。
由於先前美中貿易大戰僵持不下,加上美國對中興通訊祭出禁售令,大陸ODM/OEM廠及系統廠對下半年輸美產品市況抱持觀望態度,但隨著美國解除對中興通訊禁令後,大陸系統廠生產線全面啟動,並大舉釋出MOSFET急單,台灣業者可說直接受惠。

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