暗示客戶庫存有望見底...展望優於市場預期
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　類比IC巨頭德州儀器公布第一季季報，全線業務下滑，然財報仍優於市場預期，並暗示客戶庫存有望見底；展望第二季，消費性電子及通訊領域可望復甦，工業方面也有部分廠商已落底。庫存水位改善、價格趨穩等有利因素，帶動今年PMIC產業溫和復甦，台灣類比晶片公司致新、茂達、矽力等將迎成長契機。
　德儀首季營收落於財測上緣，達36.61億美元，季減10％、年減16％，全線業務均呈現衰退；儘管市場預估本季庫存天數持續增加，毛利率受經濟規模降低、工廠負載降低等影響，但展望優於市場預期，並開始收到美國晶片法案現金補助，客戶也陸續恢復採購。
　德儀24日在基本面助攻下，早盤一度上漲5.9％。財務長利薩蒂（Rafael Lizardi）表示，去年第四季德儀旗下工業用半導體的所有終端市場營收全面萎縮，但上季已有部分終端市場營收回升，可見部分客戶庫存已經消化完，未來需求可望恢復成長。
　近期台系PMIC業者反應，整體庫存改善，已恢復至五年歷史平均水準；加上德儀產能擴充動作趨緩，價格戰暫告段落，ADI亦於第一季調漲部分價格。法人指出，供給持穩、靜待需求回升，關注接連兩季之價格走勢，下半年將是PMIC溫和復甦之關鍵。
　未來，類比IC成長關鍵將來自技術升級和AI新應用。法人強調，類比IC產業有多項成長利多，強化長期需求，其中包括車用、5G、WiFi-7、數據中心及DDR 5等技術，推升類比IC價值提升，使用量也將顯著成長。
　法人分析，汽車電動化將使電源管理需求提升，單輛汽車專門用途的類比IC，預估將從2021年的106美元增至2027年的176美元；5G、WiFi-7電源管理IC，在射頻元件及射頻模組應用都會有數量上的成長，以WiFi-7升級為例，使用量將較WiFi-6成長2倍。
　PMIC也將擔任數據中心要角，AI伺服器使用的GPU關鍵PMIC將為一般用途GPU的四倍以上；記憶體DDR5雙列直插式記憶體模組(DIMM)使用的PMIC均價較傳統主機板上DDR 4的PMIC高出5成至1倍。眾多需求，皆帶動產業質量增長，為類比IC市場的持續成長與創新奠定基礎。

董座陳偉：景氣處在谷底、靜待反彈，部分客戶有信心回復拉貨

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　電源管理IC廠矽力-KY（6415）12日舉行線上法說會，董事長陳偉指出，大陸消費性電子產品及燃油車持續在調整庫存，現階段景氣仍處在谷底，下半年部分客戶有信心回復拉貨，但會是V型或U型反轉，仍待觀察。
　矽力-KY營收每年維持年增20～30％的成長目標，陳偉坦言，在景氣不確定性之下，2023年恐無法達成。
　矽力-KY公布第一季財報，受產品價格下滑、認列庫存跌價損失等因素影響，毛利率意外跌破5成，降至44.5％，營業利益率轉負，寫上市以來本業首次虧損。
　不過，在業外挹注下，矽力-KY稅後純益仍達2.18億元，季減75.81％，年減86.19％，每股稅後純益（EPS）0.57元。
陳偉指出，因客戶調整庫存、拉貨停滯，該公司庫存達八個月，自第一季開始逐季提列庫存跌價損失，影響公司第一季毛利率4個百分點，預期庫存跌價因素仍會影響近二季度，使毛利率在低水平，但預期在2023年之內，打呆效應會結束。
　長線來看，他對資料中心（data center）、AI及電動車發展趨勢感到樂觀，公司的新產品也按照既定行程上市，期待毛利率重新回到50％，甚至50％以上水準。
　法人關切大陸「本土替代」政策，矽力-KY的因應策略？陳偉指出，在大陸市場，公司將聚焦在車用及資料中心相關，以提高每個終端產品的美元單價，進而提升在大陸的市場占比。
　中國大陸在疫後解封後，實體零售門市線下客流量仍未恢復，法人關切消費電子需求如何？在汽車部分，包括國外品牌的電動車也在降價，車子需求是否也往下降？
　陳偉指出，大陸宣布自7月1日起，對於燃油車採取更加嚴格的排氣檢查標準。此舉將促使汽車製造商在新規定實施前，加速處理舊車款庫存，所以不計代價在賣車，中低端電動車也受到衝擊，預計到下半年舊款車的庫存處理完，電動車市況就會先轉好。
在消費電子部分，手機已蕭條二年，應該已熬到換機，預期年底應有換機潮出現。至於電視這一塊，庫存也已消化至低水位，面板價格下降，對消費者有購買誘因，加上近期大陸房地產市況平穩，如果房市恢復對，對於電視等大型家電有助益。惟現階段仍處景氣谷底，仍須靜待谷底反彈的時刻來臨。

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　消費性市場需求低迷，市場又傳出應用在消費性領域的電源管理IC產品單價在第四季可能承受下修壓力，加上庫存調整至少將延到今年底，使得專攻電源管理IC市場的矽力-KY（6415）下半年營運動能受限，23日股價更打到跌停，收在450元，寫下股價分拆後的最低價。
　在消費性景氣低迷衝擊下，市場對於矽力-KY股價亦抱持保守看法。23日股價開盤隨即重挫，午盤直接被打至跌停，且一路鎖死到收盤，終場收在450元，寫下股價分拆以來的最低價。累計本周股價一共下跌13.6％，表現明顯低於其他電源管理IC類股。
　觀察法人買賣超狀況，三大法人一共賣超993張，結束連續三個交易日買超，單日賣超幅度同樣創下股價分拆以來最高，其中外資賣超796張數量最多。
　消費性市場持續低迷，在庫存調整潮未見停歇情況下，市場傳出，消費性電源管理IC可能在第四季開始下修產品單價，調幅將達到雙位數水準，且若晶圓代工價格明年依舊不調降，電源管理IC市場將可能面臨產品單價下修及晶圓代工價格續強的雙重壓力，使得電源管理IC廠毛利率受到衝擊。
　其中，矽力-KY已經受到消費性庫存調整影響，8月合併營收月減4.2％至19.93億元，創下六個月以來低點，不過全年合併營收仍繳出年增27.6％至169.05億元的歷史同期新高表現。
　法人預期，矽力-KY下半年營收可能與上半年持平，不過全年角度來看，營收及獲利仍有望繳出優於去年的歷史新高水準，只是成長幅度將比過去兩年的動輒20～30％以上表現削弱。
　據了解，矽力-KY在消費性產品線占營收比重高達40％水準，在全球消費性市場需求低迷情況下，矽力-KY成長動能自然將會同步受限。不過，矽力-KY已經開始積極擴大工業、電信及資料中心等非消費性營收來源，最快有望在明年開始逐步發酵。

車用、伺服器需求最旺，預期營收成長上看三成，再創新高
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　類比IC廠矽力-KY（6415）11日召開法說會，釋出對未來前景展望。矽力-KY董事長陳偉指出，2022年全產品線成長動能都相當強勁，其中又以車用、伺服器等終端需求表現最為亮眼，預期全年合併營收可望維持兩成至三成的成長幅度，代表可望再創新高。
　矽力-KY在2021年繳出歷史新高成績單，營收215.06億元、EPS 61.51元，對於2022年展望仍抱持樂觀看法。陳偉指出，從大環境來看，整體需求依舊大於供給，其中又以車用新產品、伺服器、主機板及固態硬碟（SSD）等終端需求特別強勁，2022年將可望保持年成長兩到三成的業績成長幅度，且預期這些應用將會推動未來2～3年的業績成長動能。
　晶圓代工產能吃緊問題，全面影響IC設計廠在2021年的投片及出貨狀況。對於2022年產能狀況，陳偉指出，2022年的產能供給雖然維持緊張，但並不會像2021年如此嚴重，屬於健康狀態的供給緊張。
　從矽力-KY狀況來看，產能供給相對2021年供給穩定，且隨著在採用新製程，以及晶圓代工廠給予更多產能支援，因此下半年產能將會更具備成長動能。
　由於產能供給及晶圓代工調漲報價情況相對2021年穩定，因此陳偉也指出，2022年矽力-KY將會盡力維持價格穩定，加上新產品加入貢獻營收行列，整體毛利率仍會呈現向上趨勢。
　聯電蘇州和艦廠先前因新冠肺炎疫情短暫停工，其中矽力-KY在該廠有投片量產，是否有受到影響？陳偉表示，確實短期有受到影響，不過和艦廠已經在趕工當中，對於第二季業績影響程度相當低。
　矽力-KY在通訊、車用及運算等產品線挹注帶動下，陳偉也大膽預期，未來幾年新產品出貨動能持續看增，到了2026年全年營收將可望上看200億美元關卡。
　此外，矽力-KY從過去到現在都以自行開發晶片及掌握晶片開發技術的虛擬IDM廠的模式營運，且陳偉也曾拋出不排除往純IDM模式方向前進。陳偉指出，IDM模式在未來幾年才會考慮，現行仍與晶圓代工廠保持密切合作關係，且就算未來邁向IDM廠方向營運，也會持續委外代工。

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電源管理IC廠矽力-KY公告4月合併營收達11.80億元，改寫單月歷史新高。法人指出，第二季在中國復工後，推動5G、資料中心需求持續成長，矽力-KY第二季營運有機會藉此衝上新高峰。
矽力-KY公告4月合併營收達11.80億元、月成長9.2％，創下單月歷史新高，相較2019年同期成長48.7％。累計2020年前四月合併營收達40.34億元、年增41.6％，改寫歷史同期新高。
法人指出，中國在3月全面復工後，開始回復拉貨力道，由於中國正在全力推動5G基礎建設，因此使矽力-KY相關電源管理IC出貨表現強勁，推動業績繳出亮眼成績單。
展望後市，目前中國電信、中國移動及中國聯通等中國三大本土電信商自復工之後，已經開始加速5G基礎建設，目前已經開通至少15萬個5G基地台，預期2020年底中國大陸將會有60萬個基地台上路，使切入中國5G基礎建設的供應鏈皆可望雨露均霑。
法人表示，矽力-KY現在已經打入華為5G供應鏈，正隨著中國5G拉貨力道增強，出貨量有逐月成長趨勢，預期年底前佔營收比重將可望達到雙位數水準，成為推動業績成長的關鍵動能。另外，由於居家辦公、遠端教學成為目前全球趨勢，加上未來5G所帶起的資料量大增，因此資料中心並未因新冠肺炎疫情拖慢建置速度，且上半年拉貨力道有呈現逐季成長水準。
供應鏈指出，矽力-KY先前獲得三星的固態硬碟（SSD）電源管理IC訂單，在資料中心需求大增帶動下，矽力-KY出貨表現明顯優於2019年水準，後續將不斷看增。
因此法人看好矽力-KY第二季在5G及SSD等雙動能趨動，將可望帶動營運繳出歷史新高水準，下半年業績亦可望抱持正向態度看待。矽力-KY不評論法人預估財務數字。
矽力-KY近期股價表現強勢，11日股價上漲6.64％至1,365元，當前位居股后並改寫自家公司股價新高，三大法人一共買超193張，已經連續三個交易日買超。

中國衝刺5G市場，有利三家IC設計廠下半年產品出貨，業績有望攀高

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隨著中國啟動復工後，5G基礎建設腳步也開始重回發展軌道，且中國前三大電信商目前更端出「5G消息白皮書」，象徵5G商用化即將全面到來。法人看好，在中國5G基礎建設重新啟動帶動下，矽力-KY（6415）、瑞昱（2379）及聯發科（2454）可望因此受惠。
中國先前因新冠肺炎疫情肆虐而延後復工時間，目前各大企業已經復工，且復工率也達到過往水準，與此同時，中國也開始重新衝刺5G技術發展，中國移動、中國電信及中國聯通等三大電信商一同發布「5G消息白皮書」，象徵將全力衝刺5G市場發展。
5G消息白皮書當中特別強調將強化5G生態系發展，以及數位轉型的重要關鍵，將可望帶動各行各業進入智慧化、網路化及數位化，使5G成為跨入新世代的一把鑰匙。
由於中國三大電信商一同發展5G消息白皮書，將可望全力推動5G基礎建設發展及5G智慧手機滲透率快速提升，將有利於切入5G供應鏈的聯發科、瑞昱及矽力-KY等IC設計廠2020年營運快速成長。
聯發科目前在5G智慧手機晶片當中推出天璣1000、天璣800等產品，且獲得OPPO、Vivo等智慧手機大廠採用，目前已經開始量產出貨。法人指出，聯發科當前在5G智慧手機市場除了當中前的兩款產品之外，下半年還將再推出一款瞄準主流市場的5G晶片，且2021年有機會再端出毫米波（mmWave）規格的6奈米製程5G手機晶片，推動聯發科營運持續穩健成長。
由於電信商加速5G基礎設施布建，預計將可望加速釋出網通標案，將可望帶動瑞昱接單逐步轉強，另外由於5G崛起，因此WiFi 6需求將可望同步水漲船高。法人指出，瑞昱將於下半年開始逐步量產出貨WiFi 6晶片，2021年出貨將火力全開，瑞昱業績將可望維持強勁成長表現。
矽力-KY於2019年下半年成功打入華為電信設備供應鏈，現在已經開始量產出貨。法人指出，隨電信商拉貨力道回復正軌，矽力出貨表現將可望同步轉強，且未來更有機會切入智慧手機供應鏈，帶動矽力業績再度攀峰。

已進入產品驗證，可望在2020上半年量產出貨

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德州儀器（TI）宣布自2020年底前取消IC通路商大聯大、文曄代理權後，擔心未來交期更長及斷貨問題恐怕加劇，因此ODM廠正全面啟動「去TI化」，法人指出，目前茂達（6138）、矽力-KY（6415）及致新（8081）等IC設計廠皆已經開始進入產品驗證，最快可望在2020年上半年開始量產出貨，取代德州儀器部分零組件供貨。
德州儀器先前宣布將把亞洲IC通路代理商大聯大、文曄的代理權收回，轉向直接向客戶供貨，由於大聯大已經與德州儀器合作近40年，因此消息傳出後，不僅讓通路商錯愕，更讓ODM廠震驚。
在德州儀器分手大聯大及文曄消息傳出後，ODM廠為了確保未來零組件供貨無虞，已經啟動了「去TI化」，因此除了部分外商入選新晶片供應鏈之外，取代德州儀器的IC設計廠莫屬茂達、矽力-KY及致新等類比IC廠商。
供應鏈指出，當前ODM廠已經選定茂達、矽力-KY及致新等類比IC廠分別就脈衝寬度調變（PWM）、電源管理IC（PMIC）、線性穩壓器（Linear regulator）等產品進入2020年新產品認證，且過去難以取得訂單的電源開關（Switch）現在也希望各家廠商送樣認證。
據了解，德州儀器屬於IDM廠，因此製造、封裝及測試都一手包辦，在產能供給有限情況下，交期本來就比IC設計廠較久。供應鏈指出，由於德州儀器交期長，在台灣IC設計廠產品效能不輸德州儀器狀況下，自然會選擇交期短、價格相對低的台灣IC設計廠供應鏈。
法人指出，國內類比IC廠的技術實力目前在全球各大廠商當中僅次於歐美，且遠勝於陸廠，部分產品更與歐美大廠齊名，近年來由於5G、物聯網、車用電子及人工智慧（AI）等新應用爆發，使歐美IDM大廠產能供給遠不及市場需求，因此讓台灣IC設計廠在先前缺貨風暴中搶下不少訂單，也讓全球更認識茂達、致新等廠商實力。
茂達2019年前11月合併營收達41.24億元，改寫歷史同期次高。
法人看好，茂達在獲得ODM廠的2020年新機種訂單後，2020年業績將可望更上一層樓，再創新高可期。

受惠大陸系統廠積極進行晶片供應鏈去美化，在華為全力支援下，接單持續轉強
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美中貿易戰持續開打，加上美國將華為列入禁止出口實質清單，包括華為、中興、海康威視等大陸系統廠積極進行晶片供應鏈去美化，也讓類比IC廠矽力-KY（6415）接單持續轉強。受惠於華為在內的大陸系統廠全力支援及擴大採購，矽力-KY公告8月合併營收9.67億元創下歷史新高。
矽力-KY上半年雖受到美中貿易戰衝擊，但隨著大陸各大系統廠積極進行晶片生產鏈去美化，讓矽力-KY下半年營運如倒吃甘蔗持續回溫。事實上，大陸許多廠商已開始增加更多美國以外的晶片供應商，分散對美國的依賴性及區域政治不穩定帶來的產業風險，矽力-KY因為在類比IC市場布局完整且產品線多元，在大陸的消費性電子、手機及通訊、車用電子、資料中心等市場滲透率持續攀升。
其中，被美國政府列入禁止出口實體清單中的華為，將會在各個產品線與矽力-KY擴大合作。華為的產品線十分多元，包括固態硬碟（SSD）、智慧電視、WiFi路由器、5G基地台及智慧型手機、高速網通設備等，需要龐大的類比IC技術及產能支援。據業界消息，華為過去類比IC幾乎依賴美國IDM廠，但現在會把矽力-KY列為一線供應商。
華為及三星等國際大廠積極搶攻5G市場，矽力-KY也積極卡位基地台局端設備及終端裝置，上半年營收占比約達5％，希望明年之後可以快速提升到20％目標。其中，外資圈傳出，華為的5G基地台及高速網路設備所採用的大量電源管理IC，已擴大對矽力-KY下單，未來包括路由器、網路交換器、物聯網等5G裝置類比IC，以及5G手機搭載快充控制IC等，都會由矽力-KY供應。
矽力-KY第三季受惠於美中貿易戰帶動的轉單效應發酵，加上接單進入傳統旺季，8月合併營收月增7.9％達9.67億元，創下單月營收歷史新高，較去年同期成長12.3％，表現優於預期。累計今年前八個月合併營收達64.37億元，較去年同期成長2.3％。
法人看好矽力-KY的9月營收有機會站上10億元大關，第三季營收有機會較上季成長逾一成，第四季可望略優於第三季。矽力-KY上半年每股淨利11.62元，下半年獲利表現會優於上半年，全年可望順利賺逾2個股本。矽力-KY不評論法人預估財務數字。

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電源管理IC廠矽力-KY（6415）受惠於客戶庫存水位見底，已經在6月開始逐步放大出貨量，近期已經出現急單需求，加上第三季旺季到來。法人樂觀預期，矽力-KY下半年營運可望開始迅速回溫，有機會推動全年合併營收回到成長軌道，擺脫全年業績可能衰退的陰霾。
此外，美中貿易戰延燒到華為禁令事件後，中國大陸廠商出現開始導入本土自製IC的趨勢，矽力-KY屆時有機會打入中國5G基地台供應鏈，最快2020年開始量產出貨。
法人表示，矽力-KY受惠於客戶端庫存水位幾乎見底，並在6月逐步啟動大規模回補庫存需求帶動下，近期已經出現急單效應，可望讓LED照明、USB-PD等產品線出貨回溫，且原本需求就不錯的固態硬碟（SSD）、電視等電源管理IC出貨可望更加暢旺。
事實上，中美貿易戰於2018年下半年開始延燒，進入2019年後，全球消費性廠商因此對未來景氣轉趨觀望，在庫存累積到相對高水位之後便停止拉貨，科技產業呈現保守態勢，使得部份半導體產業鏈廠商在對於2019年營運展望保守、大多力拚業績相較2018年持平為目標，而非向上成長。
矽力前五個月合併營收37.48億元，相較2018年同期衰退2.46％。法人表示，隨著矽力-KY在6月出貨量開始陸續回溫，進入第三季旺季後，可望持續受惠於客戶庫存回補需求，加上英特爾CPU、智慧手機和電視的新機效應及SSD滲透率持續提升等四大利多帶動。
法人預期，矽力-KY全年合併營收可望相較2018年向上成長，並非原先預估的全年業績力拚與2018年持平，這也代表矽力-KY 2019年的業績可望再度改寫歷史新高。
法人表示，矽力-KY近期已經開始接獲中國5G基地台業者洽詢，希望以矽力-KY產品取代美系廠商，若認證進度順利，最快將有機會在2020年打入5G供應鏈。

大陸智慧手機市場有起色，下半年營收可望逐季寫新紀錄

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　類比IC廠矽力-KY（6415）昨（11）日公告第2季營運成果，歸屬母公司淨利達5.03億元，創下歷史新高紀錄。法人表示，隨著NAND flash缺貨問題可望逐漸紓解，加上中國大陸智慧手機市場正逐步回溫，將可望帶動矽力-KY業績逐步走高。
　此外，矽力-KY先前併購的美信（Maxim）智慧電表部門，據傳已經拿下中國大陸標案訂單，將可望於明年開始放量出貨。
　矽力-KY今年第2季獲利交出亮眼成績單，單季合併營收達21.85億元、季增19.3％，創下歷史新高，相較去年同期成長21.45％，由於產品組合改善，毛利率達48.5％、季增0.4個百分點，歸屬母公司淨利為5.03億元，較上季成長38％，基本每股盈餘為5.9元。
　矽力-KY今年第2季受到三星NAND flash大幅缺貨影響，使工業用SSD（固態硬碟）產品出貨連帶放緩，此外，加上中國大陸智慧手機市場上半年幾乎都在消化庫存，未見明顯拉貨動能，不過，所幸PC、電視及機上盒等相關產品出貨依舊暢旺，帶動獲利攻上單季新高。
　對於下半年業績，法人圈依舊抱持樂觀看待。法人表示，中國大陸智慧手機市場已經開始略見回溫，且NAND flash隨著64層3D堆疊產能逐步順暢，使供貨狀況不再如上半年如此吃緊，帶動各項消費性產品及工業領域出貨回復動能，且矽力-KY目前在企業用SSD領域上也有所斬獲，未來將可望藉此進軍資料中心及伺服器市場，帶動業績向上攀升。
　法人推估，矽力-KY本季業績可望再度季增1成左右，並保持如此成長幅度到今年第4季，也就代表今年下半年不只將逐季成長，更可望逐季創下營收歷史新高紀錄。矽力-KY不評論法人預估財務數字。
　矽力-KY先前併購的智慧電表部門目前已經開始挹注營收，市場傳出，該智慧電表部門已經奪下中國大型標案，預期明年上半年就將開始出貨，將可望帶動明顯業績成長。