新聞分析

半導體產業都是以美元計價，所以國內半導體廠都會設立境外公司來降低匯率變動帶來的壓力。以晶圓代工龍頭台積電來說，已在上次董事會核准在額度不超過20億美元範圍內，對台積電在英屬維京群島設立的百分之百持股子公司TSMC Global Ltd.增資，以降低外匯避險成本。
南亞科董事會昨（12）日亦決議在10億美元額度內，成立100％持股的境外子公司以降低外匯避險成本。特別是DRAM價格都以美元計價，而且匯率變動會直接影響DRAM廠財報表現，降低匯率波動影響自然有助於營運不致於出現過多業外變數。
對於DRAM市況，根據集邦科技記憶體儲存研究DRAMexchange調查，雖然今年下半年是產業旺季，但市場持續供過於求，DRAM第三季合約價格季漲幅縮小到僅1～2％，第四季可能反轉下跌5％，也不排除跌幅持續擴大，終結價格連九季上漲的超級週期（super cycle）。
DRAMeXchange指出，下半年削弱DRAM需求的主因，包括智慧型手機硬體規格已難以吸引換機需求，導致旺季出貨表現平淡；伺服器市場出貨動能出現雜音，以及PC及NB市場因英特爾平台供貨不足而受到衝擊等。
展望2019年，雖然各家對後續新增產能的計畫較為保守，但投片量仍逐漸上升，再加上明年也將持續受惠於1x/1y奈米製程進入成熟期，DRAMeXchange預計整體供給位元年產出將成長近22％。明年DRAM價格跌幅仍取決於需求端的變化，尤其是伺服器的出貨以及單機搭載量是否有足夠的成長動能。
目前預估2019年DRAM價格年均價將下滑約15～20％，但如果伺服器以及智慧型手機需求出現重大修正，價格恐怕會有進一步下滑的風險。

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由於英特爾中央處理器供不應求，導致DRAM現貨價及合約價在10月同步下跌，合約價跌幅則超過10％。DRAM廠南亞科受到價格下滑影響，10月合併營收月減15.7％達67.26億元，表現低於市場預期。法人表示，DRAM價格第四季跌幅明顯擴大，法人圈已下修南亞科第四季營收季減幅度至10％左右，大於原先預估的5％幅度。
南亞科昨（5）日公告10月合併營收67.26億元，較9月合併營收79.79億元明顯下滑15.7％，與去年同期相較仍成長32.6％。累計今年前10個月合併營收達744.90億元，較去年同期成長72.3％。而南亞科10月營收低於市場預期，主要原因為DRAM價格調降以及出貨量減少。
市調機構集邦科技旗下記憶體儲存研究DRAMeXchange的最新調查顯示，在各大廠已議定第四季合約價的情況下，10月份的DRAM合約價格開始大幅滑落，主流4GB DDR4模組的合約均價自上季的34.5美元滑落至31美元，跌幅10.1％，大容量8GB DDR4模組跌幅更為明顯，自上季的68美元滑落至61美元，跌幅為10.3％。由於DRAM市場供過於求的態勢才剛開始，因此不排除11月與12月價格將持續下探。而由於各家廠商積極求售，8GB模組的價格跌幅預期將會持續高於4GB。
DRAMeXchange資深協理吳雅婷指出，作為價格領先指標的現貨價格自今年初起持續走弱，整體10月份價格也延續9月份跌勢持續走弱。以最新報價來看，主流交易顆粒8Gb DDR4顆粒的現貨價格已跌至6.946美元，與合約價的7.31美元相比已經有5％的價差，預告後續合約價將繼續下滑。而在供過於求的市場態勢下，廠商亟欲在價格進一步下跌前拉抬銷售量，使得8GB DDR4模組的滲透率將快速攀升，在數量上提前超越4GB模組成為市場主流。

李培瑛估第四季DRAM均價下跌5％，下修今年資本支出至210億元
台北報導
DRAM廠南亞科（2408）昨（16）日召開法人說明會，受惠於20奈米DRAM產能開出及DRAM價格維持高檔，第三季毛利率續創歷史新高，單季每股淨利達4.15元。
南亞科總經理李培瑛表示，受到美中貿易關稅及處理器短缺影響，第四季DRAM需求相對上半年偏向保守，貿易戰規模及延續時程尚未確定，DRAM市場長期走勢仍需密切觀察。因此，南亞科下修今年資本支出至210億元。
南亞科Q3合併營收季減0.6％達243.75億元，較去年同期成長83.4％，毛利率再拉升至58.9％並創新高紀錄，歸屬母公司稅後淨利季增13.8％達128.72億元，與去年同期相較成長50.6％，每股淨利4.15元，季底每股淨值達51.52元。
受惠於DRAM價格調漲及20奈米產能開出，南亞科前三季合併營收達677.64億元，為歷年同期新高，較去年同期成長77.6％，歸屬母公司稅後淨利達314.09億元，以加權平均在外流通股本30.69億股計算，每股淨利10.23元。也就是說，南亞科今年前三季已賺逾一個股本。
對於第四季市況，李培瑛表示，第四季需求相較前半年趨向保守，預計單季平均價格（ASP）會下滑5％左右。因為市況轉趨保守，南亞科宣布下修今年資本支出，原先預計的接近240億元調降為210億元，主要將減少擴產幅度。
李培瑛表示，第四季伺服器、手機市場健康，包括手機DRAM搭載容量增加，伺服器雖受到處理器缺貨牽制，但搭載DRAM容量及數量還是增加，消費性需求也因進入旺季，主要是電腦標準型DRAM有一點供過於求。
至於在供給端的部分，因第三季有供應商增加投片，新增產能到位時間在第四季，因此市場供給量增加，而在需求相對上半年趨向保守下，李培瑛預估第四季DRAM的ASP則恐下滑5％上下，DRAM現貨市場也受到次級品影響，短期會有跌價壓力。
展望明年，李培瑛分析，需求未見悲觀，雖有季節性變化，但主要關鍵在國際局勢，而供應商在擴產上是理性的，因此不認為明年DRAM報價會有劇烈的波動，但價格調整將在所難免的，這也是合理的。
李培瑛表示，明年DRAM市場關鍵還是在國際局勢，尤其貿易戰規模多大、延續時間多久等，都還是未知數，尤其在關稅部份，客戶端已經直接或是間受到影響，尤其終端客戶若組裝在大陸，就必須採取一些相對應的動作，但若要將組裝產線移到其他國家，需要一點時間。

20奈米產能開出加持，本季可望再上攻歷史新高
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DRAM廠南亞科（2408）昨日公告7月合併營收達81.62億元，相較去年同期明顯成長89.96％，維持在單月80億元高水準。法人指出，受惠於南亞科20奈米製程產能開出，帶動位元銷售量持續成長，預期南亞科本季營收將可望改寫歷史新高。
南亞科公告7月合併營收81.62億元、年增89.96％，雖然相較前月的單月歷史新高滑落，但仍維持在單月80億元的高水準表現。法人指出，南亞科今年20奈米產能持續開出，月產能已經達到3.5萬片，預期第三季20奈米營收比重將可望達到7成以上水準。
觀察銷售產品組合，南亞科現在主力以DDR 4、DDR 3等產品，當中又以標準型8Gb容量為出貨大宗。法人指出，由於一線記憶體大廠紛紛將產能轉至伺服器DRAM，因此標準型DRAM產出相對減少，使本季標準型DRAM價格維持強勢格局，南亞科也因此受惠。
由於南亞科20奈米產能持續開出，南亞科1x／1y奈米也可望在年底量產，且下半年將進攻伺服器8Gb DDR 4及LPDDR4／4X市場，在DRAM價格維持平穩情況下，法人看好，南亞科今年下半年營收將可望逐季成長，由於第二季營收245.92億元，已經改寫歷史新高，也就代表下半年營收有機會逐季創高。南亞科不評論法人預估財務數字。
根據研調機構集邦科技（TrendForce）記憶體儲存研究（DRAMeXchange）調查顯示，受惠於買方急欲增加庫存水位以及第三季傳統旺季需求來臨，即便供給位元成長逐季增加，平均銷售單價仍可望小幅上揚，帶動第三季DRAM總產值續創新高。
南亞科同時也規畫投入197.1億元擴產，明年中20奈米月產能將從現在3.5萬片上升至7.3萬片規模，預期明年全年的位元產出率將年增15％。DRAMeXchange預期，未來隨著資料中心建置的普及，以及2020年之後5G的落實，針對邊緣運算的微型伺服器應用（Micro Server）將會在未來3～5年顯著成長，帶動相關零組件與記憶體的使用量明顯增加。

每股36.3元、總金額約30.5億元；有助加強雙方策略性合作關係

台北報導
台塑集團旗下南亞科（2408）及福懋興業（1434）昨（20）日共同宣布，南亞科將以每股36.3元、總金額約30.50億元，取得福懋興業手中的84,022張福懋科股票，完成交割後南亞科將持有福懋科19％股權。南亞科表示，此一交易可加強南亞科與福懋科的合作關係，提升整體營運績效。
南亞科及福懋興業共同宣布，南亞科擬透過證券集中交易市場以鉅額交易方式，於7月23日當天，由福懋興業手中取得不超過84,022張福懋科股票，約占福懋科股權19％，每股交易價格擬訂為36.3元，與福懋科昨日收盤價35.0元相較約溢價3.7％，總交易金額不超過30.50億元。
福懋興業因為將手中84,022張福懋科股票售予南亞科，將可認列獲利約8.86億元，約可挹注每股盈餘約0.53元，而在完成交易後，福懋興業持有福懋科股權比重將下降至46.7％股權。
南亞科總經理李培瑛表示，福懋科長期以來為南亞科後段封裝測試的主要合作夥伴。南亞科取得福懋科股權，得以深化策略性合作關係，整合雙方後段產品工程及封裝測試資源，提升技術能力及整體營運績效。同時也為雙方創造公司價值及股東價值。
福懋興業總經理李敏章表示，隨著5G、人工智慧、物聯網、車聯網等新應用發展，福懋科更需要先進封裝技術的開發與導入，南亞科參與投資，可促使南亞科與福懋科的合作關係更加緊密，同時加強福懋科的技術開發能量，以因應未來產業需求。
福懋科每年維持穩定獲利表現，今年第一季合併營收20.48億元，歸屬母公司稅後淨利2.82億元，每股淨利0.64元。
福懋科受惠於南亞科第二季擴大釋出DRAM封測代工訂單，單季合併營收季增8.7％達22.27億元，較去年同期成長10.2％。法人預期，福懋科第二季獲利將優於第一季，上半年每股淨利可望上看1.3～1.5元。

上半年大賺6.07元，毛利率同期最高；下半年位元出貨量可季季成長
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DRAM廠南亞科（2408）昨（17）日召開法人說明會並公告第二季自結獲利，受惠於20奈米新產能開出，加上DRAM價格上漲及新台幣兌美元匯率貶值，南亞科第二季每股淨利達3.68元優於預期，上半年每股淨利大賺6.07元。南亞科總經理李培瑛表示，下半年價格平穩，但位元出貨量將逐季成長，營收有機會逐季創高。法人則看好南亞科全年每股淨利將大賺逾12元。
南亞科公告第二季合併營收季增30.8％達245.92億元，較去年同期大增94.8％，並創季度營收歷史新高，平均毛利率季增3.2個百分點達55.0％亦創歷史新高。南亞科表示，第二季DRAM平均售價約季增中個位數百分比（約5％），位元銷售量季增逾20％，至於新台幣兌美元匯率貶值對營收亦帶來正影響約1.4％。
南亞科第二季業外認列新台幣貶值帶來的匯兌收益約17.68億元，在提列去年未分配盈餘加徵10％所得稅費用25.26億元後，歸屬母公司稅後淨利達113.04億元，較第一季大幅成長56.4％，與去年同期相較亦明顯成長74.2％，以季度加權平均流通在外股數30.75億股計算，每股淨利3.68元。
南亞科上半年合併營收約433.90億元，較去年同期大幅成長74.6％，平均毛利率達53.6％為歷年同期新高，歸屬母公司稅後淨利達185.31億元，較去年同期大幅成長89.8％，每股淨利達6.07元。至於南亞科今年股東會通過每股配發約3.5元現金股利，將在7月20日發放，而在扣除現金股利後的6月底每股淨值達47.36元。
對於第三季展望部份，受惠於20奈米產能持續開出，單月產能達3.5萬片，推升位元銷售量將較第二季成長約5％，第四季還會優於第三季，在預期DRAM價格維持平穩情況下，李培瑛預期下半年營收將逐季成長，毛利率將維持高檔。
法人預期南亞科下半年營收將逐季創歷史新高，第三季不必再提列去年未分配盈餘所得稅費用，第三季獲利可望挑戰140～150億元，再創本業獲利歷史新高，第四季獲利可望更上層樓。總體來看，南亞科今年每股淨利將大賺逾12元。南亞科不評論法人預估財務數字。
南亞科看好今年位元銷售量較去年成長約48％，20奈米伺服器8Gb DDR4已送客戶認證，年底前將順利出貨，同時也會推出LPDDR4/4X擴大產品線，1x/1y奈米則依計畫進行。南亞科亦將增加投資197.1億元，明年中20奈米月產能可提升至4.7萬片，總月產能提升至7.3萬片，明年位元成長率可達15％。

20奈米產能全面開出，下半年營收、獲利逐季成長
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受惠於新台幣兌美元匯率走貶及DRAM價格續漲，以及20奈米出貨比重提升有效拉高毛利率表現，法人以南亞（1303）自結獲利推算，DRAM廠南亞科（2408）第二季歸屬母公司稅後淨利約達113.8億元，較第一季大增57.5％，並優於市場預期。
南亞科累計上半年獲利逾186億元，以第二季底股本約310億元計算，等於上半年每股淨利大賺約6元。
南亞科第二季20奈米產能持續開出，不僅帶動位元出貨量明顯增加，單位製造成本也明顯降低，加上DRAM價格持續漲價，新台幣匯率又較第一季走貶，推動南亞科第二季合併營收季增30.8％達245.92億元，與去年同期相較更是大增94.8％，明顯優於市場預期，法人推算第二季毛利率可望衝上55％以上，續創歷史新高。
法人表示，南亞公告第二季自結獲利，單季認列南亞科業外投資收益約33.3億元，以南亞第二季底持有南亞科股權約29.26％推算，南亞科第二季歸屬母公司稅後淨利約113.8億元，不僅較首季大增57.5％，亦較去年同期大增75.3％，以第二季底約310億元股本計算，每股淨利約3.67元。
法人亦推算，南亞科上半年歸屬母公司稅後淨利將逾186億元，與去年上半年獲利97.65億元相較，年成長率暴衝超過9成，同樣以第二季底約310億元股本計算，南亞科上半年每股淨利已大賺約6元，大幅優於市場法人預估的5～5.5元。
DRAM市場自2016年下半年因供不應求開始漲價以來，已經連續調漲了8季度，8Gb DDR4合約價在第二季漲至8.2美元左右，2年下來累計漲幅已接近2倍。下半年因為進入傳統旺季，且包括三星、SK海力士、美光等三大廠的新增產能最快也要到年底才會開出，加上三大廠在1x奈米微縮到1y奈米又遇到良率難以有效提升的問題，業界對於下半年DRAM價格逐季調漲已有高度共識。
法人表示，由於當紅的人工智慧及高效能運算（HPC）、先進駕駛輔助系統（ADAS）、自駕車及用在工廠自動化及智慧城市的物聯網裝置等新應用，都需要搭載高容量DRAM協助運算，DRAM價格下半年仍有5～10％的漲價空間。南亞科20奈米產能全面開出，下半年營收及獲利將逐季成長，全年將輕鬆賺逾一個股本。

6月、Q2營收創高

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DRAM價格及出貨量同步上揚，DRAM廠南亞科公告6月自結合併營收達85.86億元、月增3.12％，續創單月新高，較去年同期增加104.74％。南亞科第二季合併營收達245.93億元，寫下單季新高，季增幅為三成，相較去年同期成長逾九成。
法人表示，DRAM市場將進入傳統旺季，帶動行動DRAM出貨暢旺，連帶伺服器DRAM價格也微幅增加，使南亞科第三季營收有望比第二季更上一層樓。
南亞科公告6月合併營收為85.86億元，已經連續3個月改寫單月新高，帶動今年第二季營收站上245.93億元，累計今年上半年合併營收達433.90億元，相較去年同期增加74.56％，創下單月、單季及歷史同期同創新高的優異成績。
法人表示，南亞科主要受惠於第二季DRAM價格續揚，且打入伺服器DRAM市場，在近期伺服器及資料中心等應用需求暢旺帶動下，使南亞科營收表現逐月走升。
時序即將步入今年第三季，行動DRAM將開始進入大量備貨潮，由於產能供給有限，因此將連帶讓伺服器DRAM價格也出現微幅增長。集邦科技預期，由於庫存尚未達到安全水位，因此仍有相對穩健的拉貨動能，帶動DRAM整體均價呈現微幅季成長。
集邦科技指出，第三季DRAM價格漲幅主要由伺服器記憶體與行動式記憶體帶動。伺服器記憶體的需求較第二季穩健提升，以行動式記憶體而言，價格的漲幅主要由Android高階手機在高容量LPDDR4採用量提升所支撐，預期第三季整體行動式記憶體價格在高階機種的帶動下有機會出現1～2％的漲幅。
因此，法人圈看好，南亞科今年第三季將可望受惠於行動DRAM、伺服器DRAM需求及價格同步上升，帶動業績再度上升，有機會改寫第二季創下的歷史新高數字。南亞科不評論法人預估財務數字。

83.26億元! 三效加持，法人看好Q2營收季增逾25％，毛利率上看55％

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受惠於DRAM價格調漲、20奈米DRAM產能開出、以及新台幣兌美元匯率趨貶的三重效益帶動，DRAM廠南亞科（2408）公告5月合併營收83.26億元，再創單月營收歷史新高。
由於4月及5月營收表現優於預期，法人再度上修南亞科第2季營收展望至240億元以上，預期營收季增率可望超過25％。
南亞科公告5月合併營收月增8.4％達83.26億元，續創單月營收歷史新高，與去年同期相較成長大增逾1倍達102.3％。累計今年前5個月合併營收達348.04億元，與去年同期的206.63億元相較，年成長率達68.4％並優於市場預期。
隨著第2季DRAM合約價繼續調漲，加上20奈米製程DRAM出貨放量，以及成功搶進高毛利的伺服器DDR4市場，南亞科5月營收表現亮麗並續創單月營收歷史新高。法人表示，南亞科第2季平均報價有望季增5％左右，位元銷售成長率有機會達15～20％，加上新台幣匯率趨貶，因此業界普遍上修對南亞科第2季業績展望。
法人表示，市場原本預期南亞科第2季合併營收介於230～240億元之間，營收季增率約在20％以上，但4月及5月營收表現超乎預期的好，因此上修第2季合併營收預估值至240億元以上，等於營收季增率將上調至25％以上，而且毛利率可望上看55％續創新高紀錄。
集邦科技觀察第2季DRAM價格走勢，OEM廠已陸續議定第2季合約價格。就一線大廠訂價來看，4GB DDR4均價已來到34美元，較上一季平均漲幅約達3％。從市場面來觀察，由於伺服器需求較佳、毛利高、獲利空間較大，一線DRAM大廠持續將產能轉往伺服器DRAM，加上全球DRAM產能將於年底才會逐漸開出，使得標準型DRAM仍維持價格上揚格局。
集邦預期南亞科受到轉進20奈米帶來明顯的位元成長，加上價格持續走揚，第1季營收較前一季大幅成長，20奈米的成本效益更帶動營業利益率提升至44.3％。展望未來，南亞科在20奈米良率將繼續向上，透過產品組合持續優化的帶動，獲利表現將可望進一步提升。

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台塑集團旗下DRAM廠南亞科昨（24）日召開股東常會，通過今年發放108.79億元現金股利，董事會已通過調整每股現金股利為3.555766元。南亞科第一季獲利優於預期，董事長吳嘉昭表示，對今年營運表現很有信心，主要是靠本業表現，而且應會優於去年，相信可以給股東更好回饋。
南亞科去年合併營收達549.33億元，加上認列出售美光持股的投資利益321.05億元，扣除可轉換公司債（ECB）的選擇權評價損失75.99億元及匯兌損失9.48億元後，歸屬母公司稅後淨利達402.89億元，改寫歷史新高，每股淨利14.36元。若扣除出售美光股票及ECB評價損失等主要一次性項目影響，去年靠本業的每股淨利達5.63元。
南亞科股東會有小股東提議增加發放現金股利，不過經投票表決後仍維持原議，本次共發放108.79億元現金股利，因海外可轉債轉換為普通股因素影響，導致參加分派股數變動，董事會已通過調整每股現金股利為3.555766元。
200億擴充20奈米製程
吳嘉昭表示，這次配發的現金股利，若以扣除一次性項目影響的本業獲利來計算，配息率已將近7成。由於南亞科接下來擴充20奈米製程產能，還需要近200億元的資本支出，加上自行開發10奈米技術也需要資金，為了將來規畫所以維持股利原議，因為如果不繼續投入發展將會被淘汰。
南亞科在致股東報告書中指出，智慧型手機仍是DRAM最大的應用市場，伺服器及資料中心應用已是第二大市場區塊，位元需求成長速度超越智慧型手機應用。在綜合其他DRAM應用市場區塊的需求後，預估今年DRAM整體位元需求將較去年成長22％，而根據現有資訊，預估今年DRAM位元供給的年成長率約為21％。吳嘉昭表示，整體DRAM需求仍大於供給，市場環境持續有利，今年營運狀況不錯。
今年位元出貨將增45％
南亞科因20奈米轉換順利，預估今年位元出貨量將較去年成長45％，首顆8Gb DDR4已在去年底量產出貨，另一顆伺服器8Gb DDR4亦供給特定客戶在伺服器中進行驗證，正式卡位目前成長最快速的資料中心伺服器的應用。同時，南亞科今年正進行8顆20奈米新產品設計，包括低耗電及小面積的LPDDR3、LPDDR4行動式DRAM，未來將增加在智慧型手機應用的參與度。