產業新訊

IC設計雙龍頭 外資齊拱

新聞日期:2019/05/02 新聞來源:工商時報

報導記者/簡威瑟

聯發科掌握5G商機,Q2營收看俏;瑞昱擁TWS優勢,營運喊衝
台北報導
台股攻克萬一大關後拉回震盪,電子股多出現不小回檔,里昂、野村證券此時雙雙挺身而出,前者調升瑞昱(2379)投資評等至「買進」,後者調高聯發科(2454)推測股價估值,外資更樂觀看待高價IC設計指標股,重新為台股多頭加溫。
里昂證券半導體產業分析師侯明孝原本對瑞昱持極保守看法,不過,他最新看到瑞昱在真無線藍牙(TWS)耳機的藍牙系統級晶片(SoC)長期優勢,加上先前擔憂的如:英特爾CPU短缺、大陸消費與家庭應用需求減弱等因素,不如預期那般悲觀,因而將瑞昱投資評等從「劣於大盤」升為「優於大盤」,推測未來12個月合理股價也由130元,近乎倍增至250元。
侯明孝說明,現在智慧機市場中,有搭配使用TWS的比例不到2%,預期到了2022年,該比例將衝上五成,期間年複合成長率高達115%。
藍牙SoC作為TWS的核心技術元件,瑞昱憑藉優異性價比,正在高中低階產品線上攻城掠地。
根據里昂最新調查,瑞昱持續獲得來自智慧機OEM廠、網路巨擘企業、傳統智慧機品牌與白牌供應商等,共100件以上的設計專案(design-in),訂單量充沛。
里昂進一步剖析,無論TWS售價是300美元還是30美元,每副TWS都需要兩組藍牙SoC,估計每500萬副TWS(需要用到1,000萬組系統級晶片),對瑞昱而言將額外創造1%營收與1.5%淨利,因此,TWS商機在2020、2021年將分別增加瑞昱7%營收。
瑞昱公布第一季財報,單季合併營收為128.35億元、季增7.5%、年成長20.8%,單季毛利率44%、年成長2.1個百分點,稅後淨利13.79億元、季增7.9%,每股淨利2.71元。
聯發科雖非IC設計股中最高價者,然因占權值、流動性佳,加上營運表現長時間穩定,給予法人極大信任感,向來被視為台股IC設計族群領頭羊。
而聯發科公告第一季財報,單季合併營收527.22億元,毛利率40.7%,創下14季以來新高,稅後淨利年增34.8%至34.16億元,每股淨利2.17元。整體表現也優於法人預期。
野村證券半導體產業分析師鄭明宗是少數在法說前就看好聯發科毛利率將回升到40~41%。他指出,聯發科精準掌握5G商機,不只第二季營收將顯著回溫,全年毛利率也還有上升空間,因此,在法說會前已將推測合理股價由320元,略拉升至335元,給予「買進」投資評等。

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